天相投顾中国反弹工业生产下行趋缓美的

天相投顾：中国PMI反弹 工业生产下行趋缓 美国制造业增长将延续放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内经济中国物流与采购联合会公布了中国8月份制造业采购经理指数（PMI）。数据显示，8月份PMI指数为51.7%，结束了连续3个月的下降，比7月份小幅反弹0.5%。另外，汇丰PMI数据为51.9，比上个月大幅提高2.5个点。PMI指数本月出现明显反弹预示着工业增加值增速下行趋缓。受新开工项目计划投资增速反弹、地方债密集发行等政策性因素影响，预计内需将逐步增强，并带动工业增加值环比增速的反弹。从生产的角度分析，企业开工意愿开始回升，产成品库存连续两个月大幅下降，去库存压力明显减轻。从需求的角度分析，8月份内、外需都出现明显回升，其中内需恢复更为强劲。最后，8月购进价格指数大幅上涨10.1个百分点至60.5%，超过58.5%的历史平均值。这一方面说明企业对原材料进口的需求有所上升，另一方面意味着8月工业品出厂价格环比出现温和上涨，PPI下行趋缓。

财政政策和货币政策的角度来看，预计下半年财政支出的力度将加大，重点关注收入分配方面的支出的扩大（例如公务员和教师涨工资）。由于通胀压力加大，而且一线城市房地产市场出现量价齐涨的迹象，货币政策将保持稳定，信贷投放不大可能有太多松动，同时不排除在三季度末四季度初加息的可能。

国际经济6月美国标普/CS20大城市住宅价格指数实际录得147.97，5月调整后录得146.47，该指数月环比实际录得0.28%，此前市场预期为0.20%，5月调整后录得0.53%；8月芝加哥采购经理指数实际录得56.7，此前市场预期为57，7月录得62.3；8月密尔沃基采购经理指数实际录得59，此前市场预期为60.3，7月录得66；8月谘商会公布的消费者信心实际录得53.5，此前市场预期为50.7，7月调整后录得51。

7月欧元区失业率实际录得10.00%，与此前市场预期和6月均一致；8月欧元区消费价格指数同比预测值实际录得1.60%。8月德国失业率经季调后实际录得7.60%，与此前市场预期和7月均一致。

拿《模拟人生》来说 国内经济：

8月PMI反弹，工业生产下行趋缓2010年9月1日，中国物流与采购联合会公布了中国8月份制造业采购经理指数（PMI）。数据显示，8月份PMI指数为51.7%，结束了连续3个月的下降，比7月份小幅反弹0.5%。另外，侧重反映中小企业景气度的汇丰PMI数据为51.9，比上个月大幅提高2.5个点。总而言之，PMI指数本月出现明显反弹预示着工业增加值增速下行趋缓。受新开工项目计划投资增速反弹、地方债密集发行等政策性因素影响，预计内需将逐步增强，并带动工业增加值环比增速的反弹。

从生产的角度分析，企业开工意愿开始回升，产成品库存连续两个月大幅下降，去库存压力明显减轻。生产指数从2010年4月份的59.1%大幅下降到7月份的52.7%，产成品库存指数却从46.2%上涨到49.9%；同期，原材料库存下降了3.7个百分点。这些数据说明在需求减弱的情况下，企业采取主动收缩产能的方式消化库存。然而8月份的情况看，产成品库存指数已经连续两个月下降了4.4%到46.9%，接近46.6%的历史平均值，说明目前企业的库存压力已经出现明显缓和。另外，生产指数开始回升，尽管幅度较小且趋势尚未确立，但是这表明企业对未来市场的供需状况的判断偏向乐观，生产意愿有所回升。