行业化工主题投资丁二烯与水利

化工：主题投资丁二烯与仓促上马水利 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：油价再度大跌，由于基本面疲弱未能缓解，流动性放松预期落空。化工品价格由于前期油价企稳略有反弹，但成本下降效应将持续至7月，价格底部短期未能确认，化工品价格难有惊喜，紧盯成本快速下行需求复苏良好的行业。建议优选业绩确定性高的品种与主题投资，推荐低估值、中报业绩增长确定性高的农化公司：宜化、鲁西、美丰、金正大。油价大跌化工成本大幅下降，布局需求率先回暖成本下跌完全的品种，主题投资化工品价格反弹与：烟台万华、齐翔腾达、纳川、双箭股份、宝利沥青。

本周综述：石油化工，油价短期影响由事件主导。BRENT/WTI收于90.9/79.8大幅下跌7%，由于美元汇率上升，美国原油库存创新高，QE 与流动放松预期落空以应对欧债问题预期较差压制油价。短期利多因素主要是油价超跌反弹，基本面出现的好转。主要经济体增速放缓，基本面利空拖累油价重心下行，Brent跌至90美元已大量释放下跌风险，预计基本面对应的价格进一步下跌的空间有限。成品油调价：

目前三地油价变化率-4.7%，7月上旬成品油价格有继续大幅下调的预期。基础化工：化工品价格反弹，中期仍将随成本下降。上周部分大宗化工品价格反弹，石化基础原料、丁二烯、橡胶链与化纤链反弹，油头原料受前期油价反弹影响随着油价反弹，苯系产品全线上涨。煤化工产品稳定而煤价下跌价差扩大有利于盈利回升。由于油价跌势维持，后期化工品在各项赛事中表现优异的占旭刚被评为“亚洲优秀青年举重运动员”价格继续下跌。国内尿素受到成本下降与国外价格下跌的影响，价格回归理性。本周国内尿素价格反弹，继续推荐低估值、中报业绩增长确定性高的氮肥与复合肥。国内丁二烯价格如期反弹，短期跌幅较大虽然随油价继续下跌概率较大，但年供给偏紧是支撑价格回升的基础，关注丁二烯价格反弹的投资机会。

价格监测：石油化工涨幅前三：天然气HenryHub、丁二烯(韩国FOB）、丙烯(韩国FOB）；跌幅前三：

乙烯(韩国FOB）、Brent原油、WTI原油。基础化工，涨幅前三：PO（华东市场）、盐酸（上海）、甲醇（华东）。跌幅前三：液氯（华东）、丙烯腈（上海石化）、电石（华东低端）。