工业综合建议关注政策及周边局势对军工行情哈

工业综合：建议关注政策及周边局势对军工行情的持续催化 荐7股 类别： 机构： 研究员：

“该项目投资规模为72.10亿元 [摘要]

行业核心观点：

上周申万国防军工指数下跌1.22%，同期上证综指上涨1.92%，创业板指下跌0.49%，申万国防军工指数跑输上证综指及创业板指。1、从细分板块来看，上周国防军工板块-1.22%的涨幅在申万一级行业涨跌幅排名倒数。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军跌幅最小，平均上涨-0. 8%。 、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周涨幅排名前五的个股分别为奥维通信（7.18%）、华伍股份（6.79%）、泰豪科技（6.20%）、奥普光电（4.42%）以及苏试试验（4. 9%）；上周跌幅排名前五的个股分别是中船防务（-5.9 %）、中航电测（-4.81%）、中船科技（-4.48%）、湘电股份（-4.48%）以及中国船舶（-4.27%）。

军工整体存在配置机会。军工估值水平已经基本回落至2014年年初的水平，其中：航天67倍、航空59倍、舰船960倍、地装82倍、雷达产业链70倍、光电器件186倍、军工电子通信 7倍、辅助设备及服务65倍、航空发动机87倍、北斗产业链124倍。

建议关注政策及周边局势的持续变化。1）韩美“乙支自由卫士”联合军演已经启动，朝鲜半岛局势依然高度复杂敏感，中国地缘冲突面临诸多变数；2）科技部、军委科技委近日联合印发《“十三五”科技军民融合发展专项规划》，《规划》部署了“十三五”期间推进科技军民融合发展的7个方面16项重点任务，要求，到2020年基本形成军民科技协同创新体系，推动形成全要素、多领域、高效益的军民科技深度融合发展格局。我们认为，随着周边热点事件及军民融合政策的催化，军工仍会保持持续向上机会，尤其是一些逻辑确定、业绩兑现能力较强的个股。

坚定看好军工长期投资机会，重申“改革+成长”逻辑，建议配置估值水平低、逻辑确定性强的个股。军工由于高敏感性，底部个股上涨预期较足，一些逻辑确定和估值合理的个股或将成为市场新的追逐点。我们强烈看好具有业绩支撑及改革重组方案逐步明晰的标的，建议关注：中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力。

申万宏源研究军工组推荐投资组合第十四期第十三周市场表现：上周国防军工投资组合绝对收益-1.48%，累计收益 .29%；上周组合相对申万军工取得-0.25%超额收益，累计17.46%超额收益；上周组合相对沪深 00取得- . 9%超额收益，累计-2.95%超额收益。本周给予申万宏源国防军工投资组合：中直股份、中航光电、航天电器、杰赛科技、内蒙一机、中航机电、航发动力。