行业交通运输公商务客源稳健恢复月需求有望超预

交通运输：公商务客源稳健恢复 月需求有望超预期 201 -0 -01 类别： 机构： 研究员：

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民航商务线收益水平未随着春运结束而立刻下行（见我们的目标是在相关的平台上翻译尽可能多的语言图10），2月下旬以来公商务客源一周好过一周，恢复得较为扎实。我们判断 月航空需求有超预期可能！201 年月合计，全民航班次同比增长10.8%，座位数增长11.2%，旅客量增长9.5%，行业客座率下降0.5个百分点，春运核心 0天农历同比票价下滑10%，主要源于节前公务出行的两舱客源大幅减少。201 年春运出现前淡中旺后平的特点，由于今年春节较晚，节前旅客有充分时间分流回乡，因此未出现去年农历同期的密集返乡客流高峰客源不足导致各航空公司在春运期间大打价格战，节前票价水平一度同比下降超过15%。除夕之后，节中旅游客源超预期火爆，使得以往较为清淡的初二至初五各航线客座率大幅提升，票价回暖。该趋势一直延续到元宵节。节后客座率同比大幅提升，但部分原因在于票价仍未恢复到去年农历同期的高位。

同比数据来看，月国航整体收益水平仍低迷。201 年月同比2012年月，各航空公司收益水平（客座率*票价折扣）变动幅度分别为：国航降-8%、南航基这个牛就是它很健康本持平、东航升6%，海航升9%。春运期间各航空公司运力结构变化较大，我们统计的数据可能存在一定的误差，但综合各方面信息判断，1、2月合计起来，国航收益水平下降幅度仍超过其他竞争对手。

亚太线游客爆满。201 年月同比2012年月，北美线收益水平升4%，欧线升6%，日韩线下降-6%，亚太线升12%。除日本外，其余外线收益水平均被旅游客抬升，亚太线升幅最大，南航受益匪浅。

201 年2月，各机场起降架次同比增幅预计分别为：浦东机场升1.5%，白云机场升6%，深圳机场升6%，厦门机场升9%。进出港航班客座率方面，201 年月合计，同比去年同期，上海机场升1个百分点，深圳机场下降5个百分点，白云机场和厦门机场基本持平。

风险提示：报告数据均源于第一创业研究所日频监测数据，与各公司实际公布数据有细微出入。国际航线样本有微调，对同比数据会产生一定影响。