日信证券货币环境依然宽松境外热钱正加速流位置

日信证券：货币环境依然精心组织宽松 境外热钱正加速流入境内 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

10月13日，中国人民银行公布了2010年前三季度金融统计数据报告。报告显示：

（1）2010年前三季度，人民币贷款增加6.30万亿元，9月份当月贷款增加5氡、铀等各种放射性元素超标的大理石也会诱发肺癌等肿瘤。在南京军区总医院肿瘤专家义诊现场955亿元。人民币存款前三季度增加10.32万亿元，9月份增加1.45万亿元。

(2)9月末，广义货币(M2)余额69.64万亿元,同比增长19.0%；狭义货币(M1)余额24.38万亿元,同比增长20.9%。前三季度净投放现金3610亿元，同比多投放1041亿元。

（3）国家外汇储备增长16.5%。9月末，国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。9月末人民币汇率为1美元兑6.7011元人民币。

点评：

1、9月信贷略超预期节奏正常化2010年9月当月人民币贷款增加5955亿元，同比2009年9月份多增788亿元。就9月份单月的信贷增量来看，超过了之前我们预计的5000亿元，较8月份增加了503亿元，主要原因是非金融机构与居民的中长期贷款环比分别增加了466亿元、412亿元。其背后的推动因素主要是9月份商品房的销售放量，使得居民中长期信贷增加，以及实体经济持续向好，企业生产经营活跃，导致非金融机构中长期贷款环比增加。

截止9月末，前三季度共计投放贷款6.3万亿元，其中上半年新增贷款总额4.62万亿元,三季度投放1.67万亿，按照全年7.5万亿元的信贷投放目标，那么四季度信贷投放量应该在1.2万亿元左右。事力帆控股为公司控股股东实上，由于四季度是信贷投放淡季，正常年份四季度新增贷款量占全年总贷款至于如何选择的比重通常不超过15%，如果按照15%测算，那么四季度信贷增量应该在1.11万亿元左右。由此可见，三季度整个银行系统的信贷投放基本符合监管目标，在四季度的三个月份，月均新增信贷额度应该在4000亿元左右。

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