机械制造关注主流动力电池企业的招标节奏荐了

机械制造：关注主流动力电池企业的招标节奏 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：工信部等多部委联合公布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》。

事项点评●双积分政策符合预期。本次的双积分制度总体符合预期。与原来的征求意见稿主要的变化点有三点：①新能源积分2018年不考核:2019年度、2020年度，新能源汽车积分比例要求分别为10%、12%。取消了原来的征求意见稿中2018年的8%的比例要求，给了企业一年的缓冲时间。②新能源积分门槛降到 万台：对传统能源乘用车年度生产量或者进口量，达到 万辆以上的，从2019年度开始设定新能源汽车积分比例要求。原来征求意见稿中为5万辆，进一步加大了对小企业的考核力度，有利于行业做强做大。③2019年和2020年的新能源积分可以合并考核：乘用车企业新能源汽车正积分可以依据本办法自由交易。新能源汽车正积分不得结转，但2019年度产生的新能源汽车正积分可以等额结转一年。乘用车企业2019年度产生的新能源汽车负积分，可以使用2020年度产生的新能源汽车正积分进行抵偿。原来征求意见稿中新能源汽车正积分可以自由交易，但不得结转。再次给予了企业缓冲时间，但是考核的要求依然没有变化。

●双积分推动电动化浪潮，动力电池行业格局搅动不断。本次双积分制度倒逼企业电动化，我们认为国内在2020年实现200万新能源汽车销量的目标可实现。而全球主要汽车厂家纷纷宣布电动化的日程表，我们认为到2025年全球有望实现 000辆新能源汽车的高目标。而展望国内，动力电池行业格局搅动不断，新进入者不断，注意动力电池厂家扩产浪潮持续，动力电池的行业格局远未稳定。

●动力电池强者恒强，只有绑定动力电池龙头的设备企业才能获得持续的增长。动力电池行业总体产能过剩，参考光伏行业的发展史，我们认为未来将是行业龙头通过产能和价格达到行业出清。2016年动力电池前4企业的出货量占比为65.79%，占有率提升11.89%，市场向龙头靠拢趋势明显。按照总的动力电池产能规划，未来每年新增产能也就10%-20%增长（前10厂家新增产能，2017、2018、2019年分别为 6.7、4 、47GWH），到2020年预计将达到156.5GWH。但是龙头动力电池厂家的产能扩张明确，CATL未来新增产能增速88%，比亚迪2 %。我们认为只有绑定动力电池龙头的设备龙头企业才能获得持续的增长。

在外地上学的时候每个月固定的生活费用 ●全球视角下、高端动力电池产能扩产才刚刚开始。按照我们的乐观预测到2025年全球动力电池需求１.２ＴＷＨ，其相当于３４个特斯拉超级工厂、24倍ＣＡＴＬ的2020年规划产能。按照我们预计未来有望进入全球主流供应链的电池企业：松下＼ＬＧ化学＼三星ＳＤＩ＼ＣＡＴＬ＼比亚迪。在全球视角下，我们认为一切才刚开始，高端动力电池产能(CATL、比亚迪)未来会持续扩产。